公司发布2023年10月出售简报：10月白羽肉鸡苗销量和价格同比改变别离为+4.8%和-16%，咱们预算价格下滑首要系来自于产品代鸡苗。“益生909”销量同环比下滑显着，首要系正常的种鸡产能汰换导致。公司规划安稳扩张，咱们坚持盈余猜测，估计2023/24/25年别离录得归母净利润9.06/16.76/16.93亿元，对应EPS别离为0.91/1.69/1.70元。参阅可比公司2024年Wind共同预期12xPE，考虑到鸡苗价格动摇较大，国内优质祖代产能仍较为紧缺、益生的利丰种类价格有望坚持高位，咱们坚持益生2024年盈余10倍PE，对应目标价16.9元，坚持“买入”评级。
10月，益生白羽肉鸡苗出售的收益录得1.74亿元、同比-12%，其间销量和销价同比改变别离为+4.8%和-16%。咱们预算10月益生出售的爸爸妈妈代白羽肉鸡苗价格同比或有显着上涨、现在仍坚持相对高位，出价格格同比下滑或大多数来历于于产品代鸡苗，10月主产区产品代鸡苗价格同比下滑了33%（博亚和讯）。一起，10月公司自研的“益生909”小型白羽肉鸡苗出售了299万只、同环比别离削减了67%和53%，首要系公司筛选了益生909小型白羽肉鸡部分批次种鸡，处于产蛋期的种鸡存栏量削减导致。咱们咱们都以为，公司的“益生909”仍在继续放量、本次筛选种鸡为正常的产能轮换，仅仅现在“益生909”饲养场次有限，导致批次轮换带来的本月销量动摇较为显着。
公司现出售的白羽鸡苗为新品系“利丰”，在产蛋率、料肉比、抗病性、成活率等诸多方面均具有显着的竞赛优势，现在其爸爸妈妈代鸡苗市占率约20%、产品代鸡苗市占率约8%；一起，公司自主研制的“益生909”因其优异的出产功能备受商场认可，2023年1~10月累计出售5681万套、同比+11%。从公司的销量增加节奏、产品功能来看，咱们咱们都以为公司在2025年产品代肉鸡苗和益生909年销量算计10亿羽的规划可完成性较强，规划和市占率继续提高可期。
从周期视点而言，白羽鸡价有望在明后年迎来长周期，有望带动公司产品代鸡苗出价格格继续上涨，而爸爸妈妈代鸡苗出价格格亦有望因优质祖代种鸡产能相对缺少而坚持高位；从成长性视点而言，产品代鸡苗和益生909鸡苗继续放量有望助力公司规划快速提高。咱们估计公司2023/24/25年别离录得归母净利润9.06/16.76/16.93亿元，对应目标价16.9元，坚持“买入”评级。
